精选明阳智能公司介绍84句文案

明阳智能601615

1、明阳智能601615最新消息

(1)、政策推动风电触底回升，平价保障行业长期发展

(2)、盈利能力基本保持稳定。公司近年来毛利率维持在25%以上，净利率基本稳定在5%-6%左右。公司2018年毛利率和净利率分别为1%和1%，同比分别下滑5pcts和0.1pcts，主要是受年内产品价格下降影响，但总体仍保持相对稳定；2019年一季度毛净利率短期出现明显下滑，主要受风电行业出货季节性影响，预计随下半年订单进入确认高峰后将稳定回升。

(3)、Siemens Gamesa是一家以风力发电机系统设计与制造为主的可再生能源公司，提供陆上和海上风电服务。作为全球海上风电的行业领先者，致力于突破海上风电技术发展的界限。1991年推出全球首个安装于Vindeby风电场的海上风机。其生产基地遍布全球，业务覆盖全球所有重要地区市场。所属公司西门子歌美飒可再生能源科技(中国)有限公司。

(4)、短期来看，MA5逐个击穿MA10与MA形成黄金交叉，但在24元左右受压进行回调，MA5有下行趋势，需警惕其延续下行态势与MA10线形成死叉。经历上一轮上涨行情后，KDJ指标中的J线和K线都从高位下行，目前已和D线形成交点，需警惕其与D线形成死叉，但不排除周线再次呈现多头排列以及J线、K线与D线不交叉的可能性。DIF线于0轴下方上穿DEA线形成黄金交叉，不过两线仍均位于0轴下方且较为纠缠，因此短期内暂时不建议介入。

(5)、假设公司其他主营业务2019-2021年营收增速分别为50%/50%/30%，毛利率稳定在30%左右。

(6)、前瞻布局漂浮式技术，有望继续领跑海上竞争 

(7)、海上风电进入快速发展期，成为风电发展重要增量。据WM预测，未来10年，全球风电市场新增装机容量约720GW，其中海上风电新增装机容量约124GW，在总装机量中占比约17%。其中，中国将继续作为全球最大的新增装机市场，新增装机量将达25GW，在全球新增总装机量中占比约36%；而中国大陆海上风电装机量或达40GW，在国内总装机量中占比约16%，在全球新增海上风电市场中占比约32%，市场增长潜力巨大。

(8)、明阳智能(601615)：海陆并进，扶摇而上(1月22日研报)

(9)、金雷科技股份公司成立于 2006年3月，2015年 4月22 日，公司正式在深交所创业板上市，股票代码3004是区域内首家A股上市的民营企业。

(10)、采取半直驱技术路线，优化风机尺寸重量。公司优势主要集中于采用超紧凑半直驱技术路线的3MW以上大型陆上风机和海上风机。公司在2007年引进德国Aerodyn3MW陆上和5/6MW海上半直驱风机技术的基础上，通过消化吸收和自主创新，采用集成设计，研发出紧凑型半直驱技术，进一步缩小了机箱体积和重量：使用超紧凑半直驱技术的3MW机型重量约82吨，仅为同等级双馈和直驱机型2/与2MW双馈和直驱机型重量相当；3MW主机尺寸为2m×5m×1m，体积仅为同等级双馈机型的3/直驱机型的1/

(11)、行业抢装不及预期；风机价格上涨不及预期；公司订单量不及预期；公司毛利率下滑的风险；大股东减持。

(12)、致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案的供应商。在2021年全球新能源企业500强中位居第18位，稳居全球海上风电创新排名第一位。已发展成为全球具有重要影响力的智慧能源企业集团。

(13)、从2020年陆地风电累计装机容量分国家情况来看，中国累计装机容量占比39%，排名第其次为美国占比17%。从海上风电分国家情况来看，英国累计装机容量占比29%，排名第一;中国和德国占比分别为28%和22%，位列第二和第三。

(14)、公司自主研发和创新优势并举。参与国际国内行业标准制定75项,其中国际标准3项,国家标准21项,行业标准45项,地方标准6项。公司与国内外知名机构ECN(荷兰的国家级能源实验室)、DNVGL(德国劳埃德船级社)、Fraunhofer(德国弗劳恩霍夫研究院)、Romax(世界顶级传动链设计商)等国际知名机构的科研合作,在气动弹性力学研究、齿轮箱设计、传动链系统设计、复杂地形风资源测算、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。

(15)、一般经营项目是：百货销售；服装鞋帽销售；纺织品销售、针织品及原料销售；厨房设备(灶具、炊具、厨具、餐具、)、卫生洁具、日用杂货的销售；化妆品及卫生用品销售；日用品(钟表、眼镜、箱包、灯具)、文具用品的销售；体育用品、体育器材销售；首饰的销售等。

(16)、海上装机增速快，未来发展空间大。根据公司各机型装机量推算及估测，预计2019年公司将实现海上装机量约630MW同比2018年增长近6倍。目前公司海上在手订单容量已超过4GW，订单量饱满，业务未来发展空间巨大。

(17)、明阳智能(601615)快评：广东率先支持海风发展，地方龙头获益显著

(18)、关于本资料的性质。本资料的性质为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。该项服务通常是根据专业机构投资者的需求或特点，基于特定的假设条件和研究方法所提供的中长期价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，而并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、具体的投资操作性意见：(1)该项服务所提供的分析意见仅代表中信证券研究部在相关证券研究报告发布当日的判断，因此，相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(2)该项服务是一项“标准化服务”，侧重于提供中长期的投资价值判断和相对指数表现。其所包含的观点及建议并未考虑每一位使用者的风险偏好、资金特点、目标、需求等个性化情况，也不涉及每一项具体投资决策的“选股”和“择时”判断，因此，不能够将其视为针对特定投资者的、关于特定证券或金融工具的投资操作建议，也不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。

(19)、明阳智慧能源集团股份公司于2006年06月02日成立，简称明阳智能。

(20)、▍投资建议：预计公司2019-2021年归母净利润分别为7/3/4亿元，对应EPS为0.41/0.60/0.90元(对应PE为26/18/12倍)，给予公司目标价5元(对应2019年28倍PE)，首次覆盖给予“增持”评级。

2、明阳智能公司介绍

(1)、推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 

(2)、风机产品品类齐全。公司风机包括5MW、0MW、0MW系列陆上风机和0MW、5MW、0MW系列海上风机，并储备了0-0MW海上大风机及叶片与关键部件的研发储备，可以满足客户多元化需求，抢占市场先机。每个系列的风机包含不同叶轮直径，适应不同地域，不同自然环境，不同风况特点的细分品类，包括常温型、低温型、超低温型、高原型、海岸型、抗台风型、潮间带型、海上型系列机组。

(3)、公司目前具备叶片、齿轮箱、发电机、电力电子变流器等各关键部件的自主设计、研发及制造能力，明阳风电为国内仅有的具备完全自主条件进行一体化建模与模型验证研究的风电设备制造商。通过掌握风机核心零部件的研发、设计和制造能力，产品的成本可以得到有效控制，此外，还可以从整机系统角度对风机部件进行优化设计，提升风机运行效率及可靠性，从而更好满足客户的多层次需要，保持企业的产品核心竞争力。公司根据公司招股说明书披露，对于0MW以上的风机产品，公司零部件的自主配套率将达到60%。考虑到零部件价值量、规模经济性和技术研发等总成本，公司也主动调整某些部件如变流器的自产率，保留自主技术的同时，外协在经济上更加合理，最大程度为股东创造价值。

(4)、双海战略高举高打，争当国内整机出口破局者：1)凭借技术和区位优势，国内海风市占率有望不断提升：2022年1-9月海上风电中标量77GW，中标份额43%，跃居首位。一方面，公司通过自主创新，引领海风大型化进程；一方面，属地化布局，把握国内沿海各省海风发展机遇，公司总部位于广东，往年广东省海风中标率超70%，同时在江苏、山东、福建、海南等海风大省建设生产基地。2)出海：本地化投资与战略合作并举，前瞻布局欧洲高端市场。2021年新增外销455MW，同比+74%，分布于欧洲、东南亚等地区。完成意大利Beleolico30MW海风项目供货，实现中国企业在欧洲海上风电销售零的突破。2022年7月发行GDR，旨在持续推进国际化布局，提升海外知名度。公司积极出海，有望享受全球海风成长红利。

(5)、风机技术独到，产品品类齐全。公司早期通过引进德国aerodyn公司风机制造技术，实现消化吸收和持续创新，已全面掌握独立核心技术，并在2017年Totaro&Associates发布的《全球海上风电创新趋势报告》中位列全球海上风电技术创新排名第一。目前公司已自主研发并拥有双馈式5MW、0MW、0MW系列陆上型风机，及代表全球最先进的中速永磁混合驱动技术路线MySE系列0MW、5MW、0MW系列海上型风机，可适应于台风、高温、低温、高海拔、低风速、沙尘、凝冻、海上等不同气候环境和风况条件地区。

(6)、公司的上游供应链情况较为稳定，对于一些可替代性较低的零部件，公司通过绑定业界龙头，建立了长期十分稳固的合作关系。如齿轮箱方面，公司选取了行业排名第一的齿轮设备生产厂商南高齿，并与其进行了多年稳定的合作；发电机方面公司与国家装备制造业骨干企业湘电股份建立了长期的合作关系。在其他可替代性较高的零部件方面，公司选择了多家业内知名供应商合作，以确保上游供应的稳定。

(7)、风电行业抢装不及预期；风机价格上涨不及预期；公司后续订单量不及预期；公司零部件产能无法满足需求致使毛利率下滑的风险；5%以上大股东减持风险。

(8)、风机大型化成为行业趋势，推动成本进一步下降。风力发电成本下降的最主要推动力源于风机技术的革新，其中衡量风机技术中较为重要的两个参数为风轮直径和输出功率。通过提高风轮直径增加风机的扫风面积，进而提高风能利用率，使得风机即便在低风速区域也可以有优异的表现。根据IRENA预测，到2022-2025年陆上风机平均功率将达到8MW，风轮直径达到170m；到2025-2030年海上风机平均功率将达到15-20MW，风轮直径有望超过230m，这将极大提高风电的发电效率，降低度电成本。

(9)、执业证书编号：S1010519040001

(10)、南极电商(002127)拟3亿元-5亿元回购公司股份，回购价格不超过15元/股。

(11)、轻重量、小体积。与双馈风电机组相比，明阳半直驱机组采用超紧凑传动链技术，载荷受力传递路径较短，极大的简化了传统齿轮箱的复杂结构，有效地降低了齿轮箱重量和体积；与直驱机组相比，由于直驱技术采用的永磁发电机转速较低，因此，与半直驱的中速永磁发电机相比需要较多的磁极对数，从而增加了发电机的重量和体积。

(12)、关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义(如：给予个股“买入”投资评级，并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时，还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况，并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。

(13)、《明阳智能(6016SH)：明阳智能投资价值分析》2020-10-14

(14)、期间费用：随着公司收入规模提高，期间费用率将有一定程度的降低。

(15)、公司资产负债率较高，但偿债能力逐年提高。由于行业特殊性，公司投资大型风电项目会积累较多长期借款导致负债较高。但从公司的流动比率和速动比率来看，公司短期偿债能力逐年稳步提升。

(16)、风机毛利率稳定在行业较高水平。得益于风机技术研发储备和产品结构优势，近年来公司风机业务整体毛利率长期保持在20%-25%的行业较高水平，高于2018年主流风机厂商15%-20%的平均毛利率区间。

(17)、经营净现金流易受补贴发放影响，回款能力波动较大。由于公司风机客户多面临新能源补贴拖延问题，且自身亦布局风电场运营业务，因此经营现金流净额受补贴发放影响较大。目前风机企业应收账款普遍需1-3年才可全部收回，公司在202016年产品销售项目在2017年大部分补贴落实到位，因此集中回款较多。公司2019Q1经营现金流净额较少，主要受客户年内付款节点安排影响，且下游采购付现、缴纳税费较多，预计下半年现金流将有明显改善。

(18)、集团在全球布局了“一总部、五中心”的研发创新平台，建有博士后科研工作站、国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室，是国家知识产权优势企业和国家级高新技术企业，获得超过30种机型的设计与型式认证。

(19)、明阳智能是一家清洁能源整体解决方案提供商，专注于能源的绿色、普惠和智慧化，业务涵盖风能、太阳能产业，位居全球新能源企业500强前列。

(20)、金风科技：国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商。

3、明阳智能股票

(1)、2020年，除欧洲、非洲和中东地区以外，全球其他地区的新增风电装机容量都取得了不同程度的增长。其中亚太地区新增风电装机容量56GW，占同期全球新增装机容量超过一半(60%)，再次成为全球风电增长引擎;欧洲和北美洲新增风电装机容量占比分别为16%和18%;拉丁美洲占比5%;非洲和中东占比仅为1%。

(2)、明阳智慧能源集团股份公司，股票简称：明阳智能，股票代码：6016成立于2006年，总部位于中国广东中山，前身为广东明阳风电产业集团有限公司。

(3)、海上风机性能表现行业领先。2018年三峡集团在福建福清兴化湾建设首个5MW以上级海上风电样机试验风场(4MW)，引入明阳等8家国内外厂商，每家2台机组。在同一海域、同一时间段试验比较风机性能中，试验结果显示公司风机性能最优：叶片直径最长，扫风面积最大，发电利用小时数最高达3460h，单机功率排名第四而发电量名列第收益率较竞争对手高7-10pcts；同时，公司作为目前全球拥有台风区风机运行经验最丰富的厂商之在“玛利亚”台风期间，公司风机是兴化湾风场唯一实现零电量损失、保持持续满发机组，具备提供设计、制造、集成、运维等全生命周期解决方案服务优势。

(4)、《明阳智能(601615)—业绩高质量增长延续，风机交付进一步加速》2020-09-17

(5)、据产业链调研，近日由于上游材料成本的普遍上涨以及下游市场的旺盛需求，天鹏电源将对所有产品价格进行上调。此外，国内几大圆柱形锂电池厂商均在扩产，订单饱满。

(6)、负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

(7)、风机技术持续发展，单机功率快速提升。理论上，风机单机功率越大，对应度电成本越低。同规模风电场下，大功率风机能够降低总体制造、吊装、运营等成本，有利于提高风能转化效率。尤其是在海上风电领域，费风机成本占比达60%，风机单机容量的扩大有助于进一步摊薄非风机成本，加速平价上网。据CWEA统计，国内年度新增风机平均功率从2002年的0.6MW持续提升至2018年的2MW，且2MW及以上功率风机占新增装机容量比例由2012年的33%快速提升至96%。根据《中国风电发展路线图2050》，我国将于2020年前实现5MW风机的商业化运行，完成5-10MW海上风机样机验证，并对10MW以上特大型海上风机完成概念设计和关键技术研究。

(8)、明阳集团成立于1993年，总部位于中国广东中山，业务涵盖风能、太阳能、电气、高端芯片、循环润滑油等新能源装备与工程技术服务领域。

(9)、国内海上风电市场空间巨大。在2019-2021年国内海上风电装机规模分别为3/4/5GW的预期下，假设国内海上风电全部转向近海项目，且建设造价保持年均5%的降幅，我们预计未来三年国内海上风电市场空间分别达510/646/767亿元。

(10)、圆柱形锂电池上调报价、行业出货量持续高速增长

(11)、公司股权结构较为集中，吴玲、张传卫和张瑞构成行动人，合计控制公司约11%的股权，形成公司的实际控制人。其中，吴玲女士通过WiserTyson、FirstBase和Keycorp三家境外公司合计持有公司28%的股份，张传卫和张瑞通过明阳新能源投资控股集团有限公司、中山博创企业管理咨询合伙企业以及中山瑞信企业管理咨询合伙企业等公司间接控制公司67%的股份。此外，张传卫先生通过中山联创间接持有公司0.16%的股份权益。

(12)、海风项目中标占比近半，市场份额有望大幅提升。凭借区位资源、产能规模和技术优势，公司在2018年海上风电公开招标中实现对上海电气、金风科技和远景能源等先发装机企业的大幅赶超，中标份额约7%，占据半壁江山，有望在未来1-3年内集中转化为最终装机，市场份额加速大幅提升可期。

(13)、大金重工股份有限公司主营业务为风力发电设备制造。公司主要产品是常规陆塔、大直径分片式陆塔、低风速柔性高塔、海塔、单桩、群桩、导管架、海上升压站等风电设备及相关零部件。

(14)、中性：   公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间  

(15)、明阳智慧能源集团股份公司(简称明阳智能)于2006年成立，总部位于广东省中山市，前身为广东明阳风电技术有限公司。明阳智能自成立起便致力于成为有世界影响力的智慧能源企业集团，公司发展迅速，在不到五年的时间内，便发展至近百亿资产规模，并于2010年在纽交所上市，成为中国第一家在美国上市的风电制造企业。公司目前业务涵盖风能、太阳能等行业，其风能产业是全行业唯一具备叶片、齿轮箱、发电机三大电控系统开发设计及自主配套能力的企业，行业龙头位置稳固。2013年，公司被认定为国家级企业技术中心。2017年，明阳完成股改，更名为股份公司，并于2019年1月在上交所成功上市。2019年，明阳智能位居全球新能源企业500强第41位；2016年明阳智能被Totaro&Associates评为全球海上风电创新第一名。

(16)、从全球风电累计装机来看，2020年亚洲以346700MW的累计装机容量依然排在首位，装机量在全球占比为47%;其次是欧洲，以218912MW的装机容量紧随其后，占比29%，美洲地区占比23%，排名第三。

(17)、1)将已实行10年的风电标杆上网电价改为指导价，指导价为新核准风电项目的上网竞价上限；

(18)、明阳智能产品覆盖面极大，在小功率机型上，MY5/2MW产品线采用双馈式发电机，针对中国中低风速地区，解决了风速小和风能利用率低的问题。公司目前的主力产品线MySE0MW采用半直驱技术，结合了直驱和双馈机组的优点，在陆上以及海上均获得了大量的订单，得到了业内的广泛肯定。与此同时，公司积极开拓大兆瓦机型，推出MySE0MW和0MW半直驱风电机组平台，其中基于0MW平台已经开发出0MW以上机型并获得批量订单。

(19)、前瞻布局漂浮式技术，有望继续领跑海上竞争。公司定增方案涉及海上漂浮式技术，相较近海海风，漂浮式更易量产且技术延展性更强，平台不受水深和海床条件的限制，因此可通过标准化批量生产进一步降低成本，降本速度超预期可能性相对较大，可能是更具竞争力的海上技术路线。截至2020年三季度，公司在手订单结构持续优化，在手海风订单占比43%，已达08GW，这将进一步巩固公司在海风领域的优势，并为漂浮式技术的应用夯实基础。

(20)、▍风电景气度持续回升，海上风电加速崛起。2018年国内风电新增装机1GW(+5%)，实现近三年首次增长。在风电补贴退坡，向竞价模式过渡之下，2018年底前已核准的88GW存量指标有望在2020年底前集中抢装以锁定较高电价，预计未来两年国内风电装机约28/35GW。目前风电同火电相比已初具成本竞争力，有望于2021年起开启平价上网的广阔增长空间。海上风电随成本快速下降加速崛起，2019Q1国内海上风电项目储备达50GW，广东等四省已核准存量项目约15GW，装机有望大超“十三五”规划，成为风电发展的重要增量。

4、明阳智能董事长女儿

(1)、海上风电成本有望持续快速下降。海上风电由于安装难度大、周边设施建设难度高，非风机成本占60%-70%，建设成本显著高于陆上风电。海上风电加快规模化发展，其建设成本已由2010年的1-4万元/kW下降至目前的6-0万元/kW，对应LCOE范围在675-856元/MWh之间，不同省份海域差异较大，其中广东和福建风资源和建设条件较好，度电成本国内最低。随着风电机组等设备技术不断成熟并合理降价，以及施工、运维成本的进一步降低，预计2020年后并网的海上风电项目LCOE将进一步降低，平均成本下降空间或达20-35%，竞争力持续提速。

(2)、明阳智能(601615)：海陆并进，扶摇而上 

(3)、风电行业需求改善，风机价格触底回升。在风电项目招标规模快速增长的情况下，风机需求持续回暖，主流机型价格在经历2018年前期价格下滑后于四季度触底回升。根据近期调研结果，目前0MW机型均价已回升至3500元/kW，较2018年价格底部以来涨幅约5%。随着抢装潮带来供需快速改善，预计风机价格有望继续上涨，风机厂商盈利能力将迎来稳步提升。

(4)、明阳智能的下游客户主要以国内大型国有发电集团为主，与国内“五大”电力公司(华能、大唐、国电、华电和国电投)建立了稳定、持久的合作关系。此外，公司来自南方电网、粤电集团和粤水电的订单量也逐年增长。公司近年来前五大客户占比稳定在50%左右，且不存在对单一客户依赖性较强的情况，体现了其下游客户的稳定性。

(5)、明阳智能多数叶片均自主生产制造，仅在临时排产紧张时就近向外部供应商采购或委托加工少量叶片，叶片自产率常年稳定在90%左右。2017年公司外购较多叶片的重要原因系当年华北及西北地区8M的叶型需求量大增，负责北方区域叶片生产的甘肃明阳5型叶片模具较少，且场地不足，无法放置更多5型叶片模具来扩产。

(6)、公司近年来毛利率保持稳定，净利率稳中有升。公司盈利能力出色，毛利率始终处于较高水平。2019年行业上游零部件价格上涨较多，公司的毛利率有所下滑，但在行业中仍处于领先水平。此外公司净利率稳中有升，2019年前三季度净利率97%，同比提升27pct。

(7)、海上风电未来降本空间较大，将迎来高速发展期。由于我国海上风电起步相对较晚，政策对其的呵护程度要高于陆上风电机组，根据相关测算，目前海上风电的补贴力度约为陆上风电的5倍。在此背景下，海上风电成本始终维持在较高水平，与陆上机组相比，未来海上机组的成本下降空间更大。随着补贴的逐步退出，海上风电将迎来更大的挑战，同时也面临着巨大的机遇。

(8)、公司更新：明阳智能(601615)《中报预告业绩高增，风机保持量利齐升》2020-07-13

(9)、西部证券认为，2020年中国电动工具锂电池出货6GWh，同比增长7%。随着智能家居、可穿戴设备等智能终端设备大量应用，2025年出货量有望达到11GWh。自去年10月以来，电池级碳酸锂、电解液、隔膜、正负极等上游材料价格均有上涨。随着电池涨价开启，电池企业盈利有望提升。

(10)、综合来看，当前中国经济总体运行在合理区间，在多方政策刺激下，长期内有复苏向好趋势，但目前仍处于经济下行阶段，我们要积极正视和果断应对新挑战。

(11)、傍海而生，底蕴深厚。明阳智能总部位于广东中山，地处“粤港澳大湾区”，在海上风电领域起步较早，进行了长期而深厚的技术积累，处于海上风电技术创新的领先位置。公司是广东省批准的第一批战略性新兴产业基地实施单位之也是广东省实施海上风电产业集群建设的重点企业，在广东省海上风电发展方面处于龙头地位。广东省首个海上风电场项目——珠海桂山海上风电场即采用了29台明阳智能的MySE0-112机组，满足业内双十标准(离岸10公里以上，水深超过10米)，同时该项目也成为国家海上风电示范项目。公司在兴化湾试验风场的出色表现已经证明了公司在海上风电领域的霸主地位，明阳智能风机年化等效满发小时数达4378小时，发电量超过2400万kWh，可利用率99%以上，在8家整机商14台风电机组中脱颖而出。

(12)、根据宏观分析得到的结论，我们判断当前的经济仍然处于下行的阶段，因此我们选择防御性行业进行多步骤分析。第一步，采用β值的算数平均值(100周)将申万一级行业进行排序，选取了中位数以下的15个行业作为防御性行业进行进一步筛选。第二步，综合考虑风险收益、盈利能力、成长能力与估值，分别从四个维度对一级行业进行评价排名。采用beta值、年化收益率衡量风险与收益。每股收益、净资产收益率衡量盈利能力。营业利润同比增长率、净资产收益率同比增长率衡量成长能力。市盈率作为估值指标。剔除强周期性行业基础化工后，选择排名前三的电力设备、交通运输、建筑装饰三个行业进行进一步选择。第三步，进行二级行业的筛选，我们采用与一级行业相同的指标和相同的筛选方法进行筛选，最终选择综合能力排名第一的风电设备行业进行进一步研究。

(13)、大功率及海上风机具备溢价优势。分机型来看，大功率及海上机型享有较明显的产品溢价，2018年公司陆上3MW机型单价较2MW高约3%，海上5MW机型单价较3MW高6%，海上3MW机型单价较陆上3MW高5%。2018年公司风机产品毛利率普遍在15%-30%之间，若考虑产品周期的因素，大功率机型盈利能力亦相对较高。随着公司3MW机型技术趋于成熟并加速大规模推广，其在2018年产品价格下滑12%-16%的情况下，3MW陆上机型盈利能力仍保持稳定在17%，而3MW海上机型毛利率大幅提升5pcts至1%。在公司风机大型化及海上风机战略的推进下，其优势拳头产品的升级推广一方面有助于加速市场份额提升，另一方面将望提供持续稳定的盈利能力支撑。

(14)、风险因素: 风电装机增长不及预期;海上风电成本下降不及预期;公司中标份额下降;新机型研发进度不及预期等。

(15)、本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com

(16)、《明阳智能(601615)：半年报高质量增长，整机毛利率确认进入上升期》2020-08-20

(17)、维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS087元的预测，维持目标价01元。明阳智能发布2020年中报预告，归母净利润5~6亿元，同比+35%~68%，扣非净利润38~48亿元，同比+56%~59%，预计最终业绩中枢偏上。

(18)、投资者教育宣传：风险牢记于心，投资量力而行。仅记录个人复盘，跟风需谨慎。

(19)、(领域)电力设备、自动化、新能源汽车、新能源发电

(20)、风电成本已初步具备平价竞争力。截至2018年底，陆上风电平价发电LCOE已降至49-72美元/MWh，与传统火电相比已初具成本竞争力。我们预计未来传统火电成本将总体保持稳定，而陆上风电成本每年有望维持2%-5%的降幅，其经济性优势将持续提升。

5、明阳智能601615股吧

(1)、公司一家集风力发电机主轴及各类大型锻件研发、生产和销售于一体的高新技术企业。

(2)、在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

(3)、明阳集团股份公司经营范围包括：生产经营风力发电主机装备及相关电力电子产品；风电工程技术及风力发电相关技术咨询、技术进出口业务。高技术绿色电池、新能源发电成套设备、关键设备及相关工程技术咨询、技术进出口业务。

(4)、维修难度和运维成本较低。与双馈机组相比，半直驱机组拥有简化的齿轮箱，因此减小了机械系统的维护量。虽然直驱机组直接省略了齿轮箱进一步减少了后期的运维成本，但是在发电机发生故障时，半直驱较轻、较小的发电机极大的降低了运维难度和成本。由于永磁发动机具有极强的磁性，因此空中不具有可维护性，无法在现场进行检修，一旦发生故障只能吊装至地面或返厂，若是海上机组还要运回岸上，而直驱机组的发电机重量过大，运输费用较高而且便利程度较低。此外，由于没有齿轮箱，直驱发电机需要直接与轮毂相连，而其本身较大的自重使得风机的重心较为前倾，加大了衔接部件的载荷，从而增加了维护的成本。因此，相较而言，半直驱的维修难度和后期运维成本与其他技术相比较低。